嫩草园

因此，一个高质量发展的企业应该能够持续创造股东价值，而持续创造股东价值不仅要求企业有着正值的EVA，而且EVA的含金量要足够高。这就要求上述EVA含金量指标的分子要为正值且大于或等于EVA，此处的分子其实就是企业所创造的“现金增加值（cashvalueadded，CVA）”：现金增加值=“经营活动净现金流量-折旧、摊销与资产减值损失-利息支出-股权资本成本”。亦即当一个企业的经营活动净现金流量，足以帮助企业收回投资成本与覆盖企业的全部资本成本（即经营活动现金净流量大于企业的折旧、摊销、资产减值损失、利息支出和股权资本成本之和）而有余，企业就创造了现金增加值，此时才真正创造了股东价值。从一个投资项目的完整生命周期来看，经济增加值之和等于现金增加值之和，但是生命周期中期的中间各个年度，两者可能不同。无疑，股东价值创造需要“真金白银”，而非“纸面富贵”。因此，一个持续创造股东价值的企业，应该是能够持续创造现金增加值的企业。换言之，一个具有持续现金增加值创造力的企业，是一个具有持续股东价值创造能力的企业，也是一个高质量发展的企业。

Emmmmm……现在看来外界质疑是完全可以理解的。不管怎么说，虽然表面没有想象的那么光溜，也算大致达到预期了吧。只要能顺利起飞，颜值什么的都不是问题。不过等等，我似乎在哪里见过这个大家伙……另一个好消息是，在2018年举行的媒体发布会上，SpaceX公司宣布BFR即将迎来首批乘客——日本亿万富翁前泽友作及其邀请的艺术家们。他们将乘坐BFR往返月球，这次纯粹的月球观光之旅必将成为火箭旅行的一个里程碑式事件。

来源：证券时报网证券时报e公司讯，记者从深圳市地方金融监管局获悉，包括推动创业板注册制改革、数字货币研究在内的相关工作，正在逐步推进中。责任编辑：潘翘楚来源：中国金融信息网新华财经东京9月18日电（记者马曹冉）韩国政府18日正式将日本剔除出口优惠待遇国家名单，理由是基于国家安全的考虑。韩国对日本出口部分战略物资的出口手续将变得严格。这被各方解读为日本将韩国剔除出口管理“白名单国家”清单的对抗措施。日韩之间的对立将进一步加深。

企业应具有自由现金流量创造力那么，现金增加值和通常所讲的自由现金流量之间是什么关系呢？其实很简单，笔者前面所分析的现金增加值CVA2，就是用企业股东价值创造视角的自由现金流量减去股权资本成本来衡量的。为此，创造现金增加值的前提是创造自由现金流量。但是，自由现金流量大于零，企业未必创造了现金增加值，只有当企业创造的自由现金流量大于股权资本成本时，企业才创造了现金增加值。

“双十一”是中国电商崛起的现象级事件。运动式的促销活动成为电商业高速发展的催化剂。2019年，天猫“双十一”开场14秒成交额破10亿；1分36秒，成交额破100亿；17分06秒，成交额超过人民币571亿元，超过2014年“双十一”全天成交额。

从业十数年来，我是幸运的。银华给了我足够的时间和机会，去尝试不同风格的投资品种，我的投资理念也逐步清晰。稳健投资，知易行难。对于任何一个基金经理而言，不犯错本身是一个伪命题。所以，我给自己设定了坚守安全边际的铁律——宁可错过，也不要做错。保持对市场敬畏之心，适度平衡战略上的坚持和战术上的灵活，以绝对收益为纲，做自己理解而且有把握的事情，赚自己明白的钱，欲望越小才能错得更少。